6月9日，好想你（002582.SZ）果然開盤一字漲停，截至收盤仍有46萬手賣單封板，報(bào)11.51元/股。
不過，這也意味著，好想你距離13.00元/股的回購價(jià)格上限僅有不到兩個(gè)漲停板的距離。大手筆回購計(jì)劃具體會(huì)實(shí)現(xiàn)多少尚未可知。
50億賣掉百草味后，又?jǐn)M豪擲30億回購近44%股票注銷，好想你這一計(jì)劃意欲何為？
土豪！好想你擬花30億買自家44%股票
6月8日晚間，好想你的一則大手筆回購公告在資本圈刷屏。
好想你公告稱，公司擬使用自有資金，以集中競價(jià)交易方式回購公司不低于1.13億股，不超過2.26億股，占目前公司總股本比例不低于21.91%，不超過43.83%�；刭弮r(jià)格不超過人民幣13.00 元/股（含）。按回購價(jià)格上限13.00元/股測算，回購1.13億股、2.26億股對(duì)應(yīng)的回購金額分別為14.69億元、29.38億元。
盡管和此前市場上出現(xiàn)的千億回購、百億回購方案相比，近30億元的回購金額上限并不算特別矚目，但43.83%的擬回購股本比例，刷新了A股回購的記錄。
公告顯示，本次回購股份的用途是減少注冊(cè)資本�；刭徆煞莸膶�(shí)施期限為自股東大會(huì)審議通過本次回購股份方案之日起不超過12個(gè)月。本次回購股份后，公司的股權(quán)分布符合上市條件（根據(jù)2020年5月31日的股權(quán)情況，若按上限數(shù)量22600萬股回購并注銷，則本次回購股份完成后公司總股本變?yōu)?89684160股，社會(huì)公眾股占比為30.24%，不低于25%）。
錢從哪里來？剛轉(zhuǎn)手百草味收到50億
好想你一季報(bào)顯示，截至3月31日，公司貨幣資金僅有約6.67億元。
那么，大手筆回購的資金從哪里來？
2016年，好想你成功并購百草味，當(dāng)時(shí)被視為“國內(nèi)零食電商并購案”
然而，不到4年，這場聯(lián)姻即宣告終結(jié)。
好想你稱其準(zhǔn)備專注于紅棗主業(yè)，因而出售百草味并處置其他資產(chǎn)以提高資產(chǎn)利用率。6月1日好想你公告，公司出售百草味100%股權(quán)事項(xiàng)已順利交割。好想你在6月8日晚間的公告中披露，已經(jīng)收到百事飲料支付的約合人民幣49.67億元的價(jià)款，擁有充裕的現(xiàn)金。且回購資金在回購期內(nèi)逐次支付，并非一次性支付。
“隨著百草味所處的休閑零食領(lǐng)域進(jìn)入競爭白熱化的階段，包括郝姆斯（百草味）在內(nèi)的休閑食品企業(yè)都面臨著較為嚴(yán)峻的生存壓力，尤其是價(jià)格戰(zhàn)下各公司凈利率爭相賣慘。2019年上市公司好想你營收58.39億元，其中百草味為好想你創(chuàng)造了50.23億營收入，各產(chǎn)品毛利也均超25%，但扣除各項(xiàng)費(fèi)用后僅實(shí)現(xiàn)凈利潤1.71億元，凈利率僅為3.40%低到令人咋舌。
所以雖然這場聯(lián)姻看起來紅紅火火，但是百草味進(jìn)軍線上給好想你帶來的資金壓力不容小覷，平臺(tái)流量推廣費(fèi)、平臺(tái)傭金、快遞物流費(fèi)用幾乎將百草味的利潤侵吞殆盡。尤其是百草味今年?duì)I收增速放緩，一旦爆發(fā)商譽(yù)減值損失，可能帶來好想你不能承受之重。由此看來，好想你出售百草味也并非是出乎意料之事了。”摩投資本董事長、首席投資官張倩倩6月9日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
一邊回購一邊減持，好想你打的是什么牌？
“基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，在綜合考慮公司近期股票二級(jí)市場表現(xiàn)，并結(jié)合公司經(jīng)營情況、主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況以及未來的盈利能力等的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)投資者信心，公司擬實(shí)施股份回購用于注銷，減少公司注冊(cè)資本�！焙孟肽阍诠嬷袑�(duì)回購股份的目的如此描述。
值得注意的是，回購計(jì)劃刷新紀(jì)錄的同時(shí)，減持計(jì)劃也在進(jìn)行時(shí)。這也引起了市場對(duì)于好想你是否通過回購方案配合股東套現(xiàn)的質(zhì)疑。
公告顯示，杭州浩紅實(shí)業(yè)有限公司持有好想你5305.2萬股，占公司總股本比例的10.92%，計(jì)劃在本減持計(jì)劃公告之日起十五個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)交易或大宗交易方式減持公司股份數(shù)量不超過1547萬股，占公司總股本的3%，減持原因?yàn)榛诎l(fā)展需要。
好想你董事兼副總經(jīng)理邱浩群持有公司股份14.2萬股，占公司總股本的0.028%，計(jì)劃在本減持公告之日起十五個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)交易方式減持公司股份數(shù)量不超過3.55萬股，占公司總股本的0.007%，減持原因?yàn)閭�(gè)人資金需求。
一季報(bào)顯示，公司十大股東中，五家一季度持股減少，包括杭州浩紅投資管理有限公司、張五須、好想你棗業(yè)股份有限公司-期員工持股計(jì)劃、上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）-高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金、全國社�；鹞辶闼慕M合。
公告顯示，杭州浩紅的股份來源為“2016年度公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)非公開發(fā)行之股份”，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，這正是2016年好想你收購百草味時(shí)非公開發(fā)行的股份。
“相對(duì)于市場上有些草木皆兵的‘回購股份是為了配合大股東減持’這種比較偏向于陰謀論的看法，我更傾向于認(rèn)為這是好想你與百草味這場聯(lián)姻散伙的收尾工作，此次減持比例的杭州浩紅也正是在那一場聯(lián)姻中才介入進(jìn)來的，與其說是大股東減持，不如說更像是百草味的退場�！睆堎毁徽J(rèn)為。
此前，百草味為好想你貢獻(xiàn)了不少業(yè)績。
2019年，好想你實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.61億元，凈利潤1.92億元。其中，百草味2019年?duì)I業(yè)收入50.23億元，凈利潤1.71億元。百草味的營收及凈利潤占比均達(dá)80%以上，剝離百草味的業(yè)務(wù)后，好想你的凈利潤僅2000萬元。
此外，好想你去年非經(jīng)常性損益收入達(dá)1.54億元�？鄢�(jīng)常性損益后，再扣除百草味業(yè)務(wù)，好想你虧損約1.32億元。
剝離了百草味后，今年一季度，好想你營收17.74億元，同比下滑7.71%，歸母凈利潤為0.29億元，同比大幅下滑超過78%。
轉(zhuǎn)手百草味，讓好想你獲得了近50億的現(xiàn)金，也讓其業(yè)績顯著下滑，在資本市場上留下諸多遐想空間。
“截止今天收盤好想你總市值不足60億元，若剔除今日漲停的影響，以昨日收盤價(jià)計(jì)算公司總市值僅54億，而公司賬面上躺著五十多億現(xiàn)金，一方面來說公司市凈率被嚴(yán)重低估；另一方面來看，更嚴(yán)重的是，公司在出售百草味后營收和利潤都進(jìn)一步下降，以當(dāng)前之體量已經(jīng)是一個(gè)非常合適的殼資源的，尤其是其賬面上巨額現(xiàn)金，在資本市場上難免不會(huì)引來野蠻人的敲門，也可以說，回購股票這一防御性舉動(dòng)是非常明智的。”
值得注意的是，6月8日，好想你以一字漲停收盤。這意味著，距離13.00元/股的回購價(jià)格上限僅剩下不到兩個(gè)漲停板的距離。且回購股份方案尚需提交股東大會(huì)審議通過。方案能否落地尚存變數(shù)。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者表示，回購方案雖然不違規(guī)，但是缺乏合理性，除了對(duì)短期二級(jí)市場價(jià)格存在刺激性，看不出任何利益好處，所以這份方案的不確定性很高。
“結(jié)合前面的分析，以及上市公司發(fā)布的回購價(jià)格，在短線層面，13元以下是非常安全的介入價(jià)格。
但從長期來看，好想你紅棗主業(yè)難以撐起其業(yè)績和體量，上市公司出售百草味后作何打算，公司戰(zhàn)略下一步意欲何為都暫不明晰，長期的市場表現(xiàn)仍然有待進(jìn)一步觀察�！睆堎毁槐硎�。